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凯撒文化陷多事之秋:财务造假被罚 年内股价跌超40%

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    发表于 2024-9-19 15:37:13 | 显示全部楼层 |阅读模式


    图片来源:Pexels

    因财务造假事件,深圳游戏公司凯撒文化(002425.SZ)被推至风口浪尖。

    9月17日晚间,凯撒文化公告表示,公司于9月13日收到广东证监局出具的《行政处罚事先告知书》(以下简称为“《告知书》”)。

    《告知书》显示,经广东证监局查明,2021年,凯撒文化为减少应收款坏账损失,通过资金流转方式虚增利润1524.67万元,占当期披露利润总额的15.55%,致其2021年年度报告存在虚假记载。

    依据《证券法》第一百九十七条第二款的规定,广东证监局拟对凯撒文化处以400万元罚款,对公司时任董事长郑合明、时任副总经理孔德坚处以250万元罚款,对时任总经理何啸威、时任财务总监刘军处以150万元罚款,对时任董秘彭玲、时任审计委员会主任马汉杰处以50万元罚款。以此计算,广东证监局合计对凯撒文化及当事人合计处罚了1300万元。

    罚款之外,凯撒文化同步公告指出,公司股票将从9月18日开市起停牌一天,并于9月19日开市起复牌。并在复牌后被实施其他风险警示,公司股票简称由“凯撒文化”变更为“ST凯文”,股票交易日涨跌幅限制5%。

    就财务造假事件起始经过,证监会处罚会对公司造成何种影响等问题,9月18日,时代财经以投资者身份致电凯撒文化证券部。相关工作人员回应表示,目前公司生产经营管理及业务活动一切正常,其余问题可参考公司公告。

    近两年累计亏损超十亿

    陷入“多事之秋”的凯撒文化业绩并不理想,财务造假更是冲击了投资者的信心,其股价表现难言乐观。

    截至9月13日收盘,凯撒文化报价每股2.65元,年内跌幅超40%。而市值方面,对比三年前(2021年5月14日)的市值高点102.17亿元,如今更是仅剩下四分之一。截至8月30日,凯撒文化股东总户数为8.69万。

    2021年正逢凯撒文化的业绩拐点。Wind数据显示,2021年凯撒文化录得9.33亿元,为2018年以来公司的营收最高点。但在此之后,凯撒文化营收一路下滑,2022年跌至6.21亿元,2023年进一步跌至4.31亿元。

    与营收下滑同步发生的,是凯撒文化的由盈转亏。2022年和2023年,凯撒文化分别录得6.56亿元和7.95亿元归母净亏损,合计约为14.51亿元。

    对于亏损原因,凯撒文化曾在2023年度财报中分析指出,主要是受制于大部分存量游戏产品已进入生命周期的后半程,游戏流水下滑;加上部分新品未能如期上线或上线运营时间较短,公司收入明显下降;同时,公司并购部分主体商誉大额减值,以及一些早期较大投入的委外定制开发产品,如《火影忍者》等在研项目减值损失,造成公司报告期内形成较大亏损。

    2015年前后,凯撒文化先后斥资7.5亿元、12.15亿元收购手游研发公司酷牛互动和天上友嘉,以及5.4亿元IP运营公司幻文科技,以此迅速将公司航道从服装产业转向游戏领域。

    彼时恰逢中国游戏产业的高速发展期,凯撒文化凭借着IP+游戏的模式快速打造出《三国志2017》和《圣斗士星矢:重生》等爆款产品,迅速做大做强。但随着2018年开始的两次版号紧缩,以及《原神》等极高质量爆款新游的出现,游戏行业的风向开始转变,过往那种换皮套壳的粗糙打法不再适用,此前因高价并购而产生的天价商誉,因此成为定时炸弹。

    2022年前后,游戏市场进入寒冬,商誉减值的风险开始暴露,凯撒文化陷入巨亏。财报数据显示,凯撒文化2022年、2023年计提资产减值分别为3.53亿元、4.28亿元,占利润总额比分别为48.55%、47.88%。

    在游戏产业分析师张书乐看来,过于依赖外来IP来推动游戏,缺少在游戏研发上的进取心,而是用IP不断给既有游戏玩法换皮,最终造成玩家的审美疲劳,是此类IP走向的游戏公司的一个硬伤。

    “在游戏精品化的时代,靠IP来引发粉丝情怀的方式,已经越来越向玩法和技术创新上发展。在此背景下,凯撒文化不能只求数量,而是要追求质量,才能杀出重围。”张书乐向时代财经分析表示。

    重点新游被指“老掉牙”

    进入2024年,凯撒文化的业绩表现迎来一线转机。

    财报数据显示,2024年上半年,凯撒文化实现营业收入2.39亿元,同比增长33.89%;归母净亏损4667.47万元,同比减亏51.69%。财报中,凯撒文化将业绩增长的驱动因素总结为公司在创新题材、玩法和品类上进行的深入研究,以及对产品线的多样性与深度的积极探索。

    具体来看,去年底上线的DNFlike手游《战斗法则》仍在为凯撒文化贡献流水增量;而公司旗下的大型历史战略SLG游戏《战国大野望》也在今年5月成功进入日本市场,上线首日即取得策略榜第一名、游戏榜第三名的良好反馈,流水表现符合预期,为公司进行短期内冲刺研发、发行和运营积累了丰富经验。

    上述凯撒文化证券部工作人员进一步向时代财经透露,下半年公司有更多重磅产品在排队上线。如在8月21日,由凯撒文化自研的3D即时战斗卡牌手游《圣斗士星矢:重生2》已经上线;而基于国漫经典IP《镇魂街》研发的热血国漫3D即时制策略卡牌对战手游《镇魂街:破晓》也将于9月19日开启公测。

    在凯撒文化方面看来,这些产品均依托于IP效应,各自具有巨大的市场潜力和盈利前景,有望在上线后为公司带来显著的业务增长和流水贡献。

    不过市场却对此抱有怀疑态度。有投资者曾在互动平台发出质疑,认为《圣斗士星矢:重生2》《镇魂街:破晓》等两三年前立项研发的“老掉牙”游戏或许已经不适配当下时期玩家的挑剔需求。

    张书乐认为,盈利模式相对成熟、研发难度低的卡牌游戏,容易通过一套模板换皮各种IP来达成所谓“推陈出新”。但卡牌作为移动游戏早期的游戏主流类型,在当下已经逐步非主流,选择以此为主,或许是研发能力掉队的表现。

    “要想长期俘获玩家,还是要在玩法创新上做文章,而非简单的用IP揽客。”张书乐强调。
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