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半导体板块一日狂欢后将如何演绎?蔡嵩松仍重仓

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发表于 2022-11-16 14:54:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
在蔡嵩松看来。本轮芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来,离转正还有很长的路要走,但是已经看到曙光。



一边抛售比亚迪、一边抄底台积电,巴菲特的举动向来牵动市场神经。加之近日A股市场,一天一个热门板块,半导体也开始了一日狂欢。

截至11月15日收盘,涨幅居前的十大板块中,半导体相关板块占去8席。半导体及元件板块涨幅居首,收盘涨超6%,在173只成分股中,170只个股收涨且30只个股录得涨停,聚辰股份更是以“20cm”涨停收盘。

此外,第三代半导体、先进封装、国家大基金持股3个板块全线飘红,中芯国际概念板块仅有1只成分股收跌,汽车芯片板块、MCU芯片板块均有2只成分股收跌,在集成电路概念板块的183只成分股中,也仅有3只个股收跌。

根据天天基金网统计,在前十大重仓股中,半导体相关个股占比超过50%的主动权益类产品共计5只(A/C类合并统计),涉及5家基金公司。这5只产品分别是蔡嵩松旗下诺安成长、郑巍山旗下银河创新成长、招商优势企业、华泰国泰民安、光大产业新动力。这其中,华泰国泰民安、光大产业新动力规模未及1亿元,光大产业新动力规模不断“缩水”,已连续4个季度规模低于5000万元。

正如蔡嵩松季报中所言,芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的,上述5只产品年内收益均为负值,最大亏幅近34%。

在半导体景气度被掩埋的2022年,蔡嵩松多番行至风口浪尖。“豪赌”卓胜微之外,诺安成长又在三季度较大幅度增持了圣邦股份、韦尔股份。同时,较大幅度减持了中芯国际、北方华创、三安光电。

在三季度,银河基金郑巍山继续增加了优质半导体设计公司的持仓,减少了部分重资产扩张的 IDM公司持仓。具体操作上,银河创新成长大幅增持了斯达半导、思瑞浦、兆易创新。

梳理前三大重仓股发现,北方华创、圣邦股份更受基金偏爱。上述5只产品外,童兰 、谢治宇、董理联合管理的兴全趋势投资新进北方华创十大流通股东行列;广发基金刘格菘旗下4只产品均在圣邦股份十大流通股东行列。

5只产品年内均亏损,最大亏幅近34%

5只重仓半导体的产品中,诺安成长在基金规模和成立年限上,均占据优势。截至三季度末,诺安成长的基金规模已有239.83亿元。该产品于2009年3月成立,成立时间已超13年半。

相较二季度末,诺安成长的基金规模已减少了9.96%。二季度末,该产品规模为266.36亿元。同一阶段,诺安成长的基金总份额出现增长。二季度末,该产品总份额为164.06亿份,到了三季度末,产品总份额增长至187.08亿份。



三季度末,郑巍山旗下银河创新成长A、银河创新成长C的基金规模分别为142.1亿元、20.25亿元。其中,银河创新成长A成立时间超过11年半,C类产品于2021年11月成立。

较之二季度末,银河创新成长A的规模降了14.89%,二季度末数据显示,该产品规模为166.97亿元。不同于A类产品,银河创新成长C规模较二季度末增长了19.41%。相同的是,A、C类产品的期末总份额较上一季度均有增长。

公开资料显示,郑巍山已14年证券从业经历。先后在国元证券研究中心、景顺长城、兴业基金,从事投研工作。2018年10月加入银河基金,现任股票投资部副总监、基金经理。2019年5月,郑巍山接棒袁曦独立管理银河创新成长A。管理该产品3年多来,任职回报近105%。

仅次于银河创新成长混合A,翟相栋在管的招商优势企业已成立超过10年半。截至三季度末,招商优势企业基金规模为2.91亿元,较二季度末增长了50.63%。

相对而言,成立时间不短的招商优势企业基金规模并不大。追溯后发现,在2012年2月底至今3月底的一个月内,该产品规模从14.15亿元骤降至2.49亿元,降幅达82.44%。自此至2022年二季度末,招商优势企业的规模未曾突破2亿元。

也就意味着,10年多以来,招商优势企业的三季度末规模首度打破了2亿元大关。

从基金经理任职情况看,招商优势企业先后经历了7任基金经理。现任基金经理翟相栋,于今年4月开始参与管理招商优势企业,自9月8日张磊退出后,翟相栋开始独立管理该产品。招商优势企业是翟相栋在管的首只也是唯一一只产品,管理时间不足1年,翟相栋任职回报为6.15%。

在公募基金降费让利大潮下,招商优势企费率下调颇多。据8月16日公告,该产品管理费将由1.5%下调至0.6%,下调幅度为60%,托管费将由0.25%调低至0.15%,下调幅度为40%。

同期,成立超7年半的华泰国泰民安基金规模为5556万元,成立6年的光大产业新动力基金规模仅为2458万元,已经触碰基金清盘红线。据查,光大产业新动力已经连续4个季度规模低于5000万元,且规模不断“缩水”中。



今年以来,上述产品业绩均为负值。截至11月15日收盘,招商优势企业年内亏损10.79%,在5只产品中,亏幅最小。年初至今,银河创新成长A、C均亏超28%。此外,诺安成长、光大产业新动力均亏超30%,其中,光大产业新动力亏幅最大,年内已亏损33.97%。

相比其他4只产品,招商优势企业的权益投资占比略小,其权益投资占基金总资产比例为73.84%。而银河创新成长A、诺安成长、光大产业新动力、华富国泰民安的权益投资占基金总资产比例分别为93.60%、84.48%、86.69%、86.42%。

北方华创、圣邦股份颇受青睐,谢治宇、刘格菘也重仓

在诺安成长的三季报中,蔡嵩松表明当下是“黎明前的黑暗,继续等待”。

蔡嵩松指出,今年行情演绎的关键词是景气度至上,短期景气度的权重在今年的行情里达到了极致,所以才看到了前有汽车,后有逆变器的大行情。而芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的,疫情影响需求,以消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延,蔓延到即使是设备板块整体的高增长,也被市场解读为短暂的,未来因为需求不行扩产紧缩,设备就会断崖。国产替代的逻辑完全被抛之脑后,视而不见。

在蔡嵩松看来。本轮芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来,离转正还有很长的路要走,但是已经看到曙光。

三季报显示,诺安成长的前十大重仓股依次为,卓胜微、圣邦股份、中微公司、北方华创、韦尔股份、北京君正、兆易创新、沪硅产业-U、三安光电、中芯国际,持仓占比合计64.06%。

连续增持直至举牌后,卓胜微成为诺安成长新晋头号重仓股,较上一季度,持股数量增加了38.23%。在三季度,诺安成长还较大幅增持了圣邦股份、韦尔股份,分别增持了38.02%、27.53%。同时,较大幅减持了中芯国际、北方华创、三安光电,减持力度分别为34.78%、30.06%、24.74%。

遭蔡嵩松大幅减持的北方华创,是郑巍山旗下银河创新成长A头号重仓股。截至三季度末,银河创新成长A前十大重仓股依次为:北方华创、圣邦股份、时代电气、瑞芯微、沪硅产业-U、兆易创新、思瑞浦、中芯国际、斯达半导、海光信息。较上一季度,该产品大幅增持了斯达半导、思瑞浦、兆易创新,分别增持了167.58%、87.75%、30.84%。

在三季报中,郑巍山明确配置依然是具有创新属性的科技领域,主要投资方向为硬科技领域。

郑巍山认为,集成电路行业需求增长和全球区域化趋势不变,虽短期有调整,但本土制造长期逻辑不变。在三季度,银河创新成长优化了半导体的持仓,继续增加了优质半导体设计公司的持仓,减少了部分重资产扩张的 IDM公司持仓。

截至三季度末,招商优势企业的前十大重仓股依次为:兆易创新、圣邦股份、雅克科技、卓胜微、绿的谐波、北方华创、瑞芯微、艾为电子、中微公司、鸣志电器。较上一季度,招商优势企业大幅增持了卓胜微、兆易创新、圣邦股份、雅克科技、中微电子,增幅分别为148.05%、121.24%、112.15%、92.59%、77.92%。

经梳理,这5只产品中,3只产品的头号重仓股是北方华创,而卓胜微、兆易创新、圣邦股份均是1只产品的头号重仓股;圣邦股份是3只产品的第二大重仓股,兆易创新、北方华创均是1只产品的第二大重仓股。另外,5只产品的第三大重仓股各异,具体包括中微公司、时代电气、雅克科技、拓荆科技-U、兆易创新。



整体而言,北方华创、圣邦股份似乎更受青睐。

根据wind重仓持股一栏数据,截至三季度末,79家基金公司旗下383只产品持仓北方华创。持股数量排名前五的基金公司依次为:华夏基金、诺安基金、兴全基金、汇添富、银河基金,分别持股1,147.3万股、764.55万股、757.93万股、562.39万股、550万股。

具体到基金产品,三季度末数据显示,诺安成长、兴全趋势投资、银河创新成长A、华夏国证半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF,分别持股北方华创655.7万股、616万股、550万股、471.55万股、309.31万股。前4只产品,分别为北方华创的第五、六、七、九大流通股东。

截至三季度末,33家基金公司旗下94只产品持仓圣邦股份。持股数量排名前五的基金公司依次为:广发基金、嘉实基金、诺安基金、银河基金、万家基金,分别持股3182.35万股、1913.14万股、1718.36万股、992.56万股、670.69万股。

持股数量居前的基金产品中,诺安成长、银河创新成长A分别以1555.84万股、992.56万股的持股数量位居圣邦股份的第四、第六大流通股东。

值得注意的是,刘格菘旗下4只产品,广发行业严选三年持有A、广发科技先锋、广发小盘成长A、广发双擎升级A分别以721.68万股、721.37万股、565.36万股、527.98万股的持股数量,位居圣邦股份的第七、八、九、十大流通股东。
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